Новый технологический слой: почему криптоактивы больше нельзя игнорировать?

Стейблкоины становятся инструментом международных расчётов, а токенизация позволяет использовать цифровую инфраструктуру для работы с традиционными финансовыми активами. Ассоциация ФинТех выпустила исследование "Глобальная практика применения криптоактивов", в котором аналитики АФТ изучили практику использования и регулирования криптоактивов в 11 юрисдикциях: от ЕС и США до Гонконга и Нигерии. Исследование охватывает три сегмента рынка: криптовалюты, стейблкоины и токенизированные реальные активы.
Главный итог исследования: стейблкоины, курс которых привязан к обычной валюте, чаще всего к доллару, стали заметной частью платёжной инфраструктуры. По данным a16z crypto, в 2025 году общий объём транзакций со стейблкоинами составил $46 трлн. Это в три раза больше объёма транзакций Visa и в 27 раз больше, чем у PayPal. По сравнению с 2024 годом показатель вырос на 106%.
Растёт и капитализация рынка. По данным RWA.xyz, к концу 2025 года она достигла $297 млрд против $4,3 млрд в начале 2020 года, то есть выросла в 69 раз. По прогнозу Coinbase, к концу 2028 года капитализация стейблкоинов может составить около $1,2 трлн.
Рост объясняется практической выгодой: стейблкоины дешевле и быстрее привычных переводов. По оценке McKinsey, международный банковский перевод обходится в среднем в 15-50 долларов, а перевод в стейблкоинах может стоить менее 0,1 доллара. Среди финансовых организаций главным преимуществом чаще всего называют скорость расчётов: так ответили 48% опрошенных (данные Fireblocks).
Руководитель управления стратегии, исследований и аналитики АФТ Марианна Данилина объясняет, почему регуляторы по-разному подходят к стейблкоинам: "Фиатные стейблкоины, то есть обеспеченные традиционной валютой, по своей юридической природе во многом сходны с электронными деньгами: в основе та же конструкция, право требования держателя к эмитенту. Но выпускают их нередко частные компании без банковской лицензии, а передаваться они могут свободно, без участия эмитента. Поэтому ведущие регуляторы до сих пор не пришли к единому мнению, как их квалифицировать: как разновидность ценных бумаг или как новый класс квазиденежных обязательств. В итоге страны выстраивают регулирование по-разному".
Технология применяется и на рынке традиционных активов. Токенизация позволяет представить облигации, доли в фондах или недвижимость в цифровой форме на блокчейне. По данным исследования, это сокращает расчёты, которые обычно занимают 2-3 рабочих дня, до почти мгновенных сделок. Токенизация уже вышла за рамки пилотов: собственные платформы запускают крупнейшие финансовые компании. Так, BlackRock выпустила на блокчейне Ethereum фонд BUIDL для токенизированных казначейских облигаций, а платформа Onyx банка JPMorgan проводит расчёты по токенизированным активам для корпоративных клиентов.
По данным RWA.xyz, объём токенизированных реальных активов без учёта стейблкоинов к концу 2025 года составил $20,9 млрд. С начала 2025 года он вырос в 3,5 раза, а 40% этого объёма пришлось на токенизированные государственные облигации США.
Источник: ПЛАС-журнал: https://plusworld.ru/articles/74859/

22.10.2026